A Super Quarta de 18 de mar\u00e7o coloca em foco a incerteza nas apostas do Copom e do Fomc diante da alta recente do petr\u00f3leo. O ouro do mercado internacional est\u00e1 sob press\u00e3o, com Brent acima de 100 d\u00f3lares o barril, ap\u00f3s o ataque dos EUA ao Ir\u00e3 e o novo estreito de Ormuz sob controle iraniano. Essa din\u00e2mica pode ampliar a infla\u00e7\u00e3o e inflacionar cen\u00e1rios de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
No Brasil, esperava-se o in\u00edcio do ciclo de cortes da Selic, com queda de 0,50 ponto, para 14,50% ao ano. Nos EUA, a ideia era manter o FED Funds entre 3,50% e 3,75%, com sinal de cortes em junho. A abrupta mudan\u00e7a de cen\u00e1rio ocorreu quando o petr\u00f3leo disparou, elevando o risco de press\u00f5es inflacion\u00e1rias.<\/p>\n
Mudan\u00e7a nas expectativas<\/p>\n
Dados do mercado indicam mudan\u00e7a relevante. Em 13 de mar\u00e7o, a probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o dos juros americanos na reuni\u00e3o de junho subiu, impactando apostas de cortes para o segundo semestre. A margem para cortes de 0,25 ponto caiu, e surgiu a possibilidade de n\u00e3o haver corte na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, dependendo do cen\u00e1rio.<\/p>\n
Na mesma linha, contratos da B3 mostraram mudan\u00e7a relevante para o Copom. Verificou-se aumento na chance de manuten\u00e7\u00e3o da Selic versus a aposta inicial de cortes mais amplos, indicando cautela do BC diante de fatores externos que pesam sobre a infla\u00e7\u00e3o e sobre a converg\u00eancia para a meta.<\/p>\n
Conjuntura internacional<\/p>\n
Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, aponta que o Copom tem espa\u00e7o para reduzir 0,50 ponto, mas ressalta a press\u00e3o externa. A vis\u00e3o \u00e9 de que o endurecimento monet\u00e1rio recente deixou margem para flexibiliza\u00e7\u00e3o sem comprometer a infla\u00e7\u00e3o. O ritmo da economia brasileira aponta para um hiato do produto pr\u00f3ximo de zero ao fim de 2025.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o segue alta nos EUA, ainda acima da meta, enquanto o petr\u00f3leo mant\u00e9m press\u00f5es de curto prazo. Mesmo com sinais de desacelera\u00e7\u00e3o, a desinfla\u00e7\u00e3o \u00e9 desigual entre os componentes do \u00edndice de pre\u00e7os. A curva de petr\u00f3leo aponta para um patamar de conforto para o cen\u00e1rio brasileiro, segundo analistas.<\/p>\n
FED e cen\u00e1rio global<\/p>\n
Segundo analistas do Goldman Sachs, o FED pode manter a taxa est\u00e1vel, com dois cortes esperados para 2026, por\u00e9m com datas reavaliadas para setembro e dezembro. No front dom\u00e9stico, Nilton David, diretor do BC, refor\u00e7a a ideia de iniciar a calibragem da Selic em mar\u00e7o, mantendo a possibilidade de cortes mais moderados.<\/p>\n
Resultados econ\u00f4micos<\/p>\n
Nos EUA, o PIB do quarto trimestre de 2025 foi revisado para baixo, a 0,7% anualizado, comparado a 1,4% inicialmente. O fraco desempenho decorreu de quedas em exporta\u00e7\u00f5es e gastos do consumidor, al\u00e9m de efeitos do shutdown. O PCE, \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o monitorado pelo FED, avan\u00e7ou 0,36% em janeiro, com 12 meses a 3,1%.<\/p>\n
Incertezas gerais<\/p>\n
O conflito no Oriente M\u00e9dio adiciona volatilidade aos mercados, complicando a leitura de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Enquanto o Copom pondera a necessidade de come\u00e7ar o ajuste, o FED observa a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o americana com toler\u00e2ncia menor diante do contexto externo. As decis\u00f5es de mar\u00e7o prometem redefinir expectativas para juros, c\u00e2mbio e pre\u00e7o de ativos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"