Strategy, empresa de Michael Saylor dedicada ao Bitcoin, segue perto de tocar uma zona de risco: o mNAV fica em cerca de 1,02, acima de 1, mas com espa\u00e7o estreito para cair abaixo desse patamar. Caso caia, a avalia\u00e7\u00e3o da empresa passa a ficar abaixo do valor de suas reservas em Bitcoin.<\/p>\n
O mNAV, indicador que une valor de mercado e ativos em Bitcoin, j\u00e1 sinalizou fragilidade. O indicador pr\u00f3ximo de 1,02 indica que o valor de mercado da empresa est\u00e1 pr\u00f3ximo de igualar o valor de suas 672.497 moedas digitais em tesouraria.<\/p>\n
A carteira de Bitcoin da Strategy j\u00e1 representa a maior posi\u00e7\u00e3o corporativa global, adquirida desde 2020, a um custo m\u00e9dio de cerca de US$ 75 mil por moeda. Hoje, com o Bitcoin em torno de US$ 90 mil, o portf\u00f3lio vale mais de US$ 60,7 bilh\u00f5es, gerando ganho n\u00e3o realizado de aproximadamente 20%.<\/p>\n
Apesar do peso dos ativos, a capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado da empresa fica perto de US$ 45 bilh\u00f5es, com avalia\u00e7\u00e3o dilu\u00edda em torno de US$ 50 bilh\u00f5es. Essa diferen\u00e7a sugere desconto frente aos ativos subjacentes e atrito com o valuation.<\/p>\n
O risco aumenta pela necessidade de captar recursos adicionais via emiss\u00e3o de a\u00e7\u00f5es para financiar novas compras de Bitcoin. O custo de aquisi\u00e7\u00e3o m\u00e9dio da BTC tamb\u00e9m atua como refer\u00eancia cr\u00edtica para investidores.<\/p>\n
Recentemente, a Strategy levantou cerca de US$ 747,8 milh\u00f5es por meio do programa de ATM, segundo fontes da ind\u00fastria. A empresa afirma que a reserva agora cobre aproximadamente 21 meses de juros e dividendos, reduzindo a pressa por venda de BTC em momentos de stress.<\/p>\n
Executivos do grupo j\u00e1 sinalizaram que vender Bitcoin \u00e9 \u00faltima op\u00e7\u00e3o, usada apenas se n\u00e3o houver outras alternativas de financiamento e se a avalia\u00e7\u00e3o cair abaixo do base asset. A decis\u00e3o visa mitigar riscos de liquidez.<\/p>\n
Enquanto o pre\u00e7o do Bitcoin se mant\u00e9m elevado, o desempenho das a\u00e7\u00f5es da Strategy segue mais fraco. O stock caiu mais de 60% nos \u00faltimos meses, encerrando 2025 com perdas relevantes em rela\u00e7\u00e3o ao Nasdaq-100.<\/p>\n
Essa diverg\u00eancia entre a resist\u00eancia do BTC e a fraqueza das a\u00e7\u00f5es alimenta debates sobre a evolu\u00e7\u00e3o da Strategy: se a empresa funciona como ve\u00edculo de investimento ou como opera\u00e7\u00e3o ligada \u00e0 aquisi\u00e7\u00e3o de BTC.<\/p>\n
Analistas lembram que o pr\u00eamio de mercado da Strategy ao seu Bitcoin resiste, mas o mNAV pr\u00f3ximo de 1,0 aumenta a aten\u00e7\u00e3o de reguladores e investidores sobre a viabilidade de novas capta\u00e7\u00f5es e do futuro da estrat\u00e9gia de holdings.<\/p>\n
Bitcoin, por sua vez, permanece em patamar elevado, com ganhos recentes em volume e pre\u00e7o, ainda que esteja cerca de 28% abaixo do recorde hist\u00f3rico. A volatilidade entre o desempenho do BTC e das a\u00e7\u00f5es da Strategy continua no centro das discuss\u00f5es de mercado.<\/p>\n
Entre dados, n\u00fameros e movimentos, o cen\u00e1rio aponta para uma sensibilidade maior da estrat\u00e9gia a mudan\u00e7as de pre\u00e7o, custo de capta\u00e7\u00e3o e percep\u00e7\u00e3o de risco entre investidores que acompanham o ativo. Fonte de dados sobre reservas e m\u00e9tricas de mNAV permanece sob aten\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"