A SEC alertou que a tokeniza\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma solu\u00e7\u00e3o m\u00e1gica para a conformidade com valores mobili\u00e1rios. Em um comunicado divulgado na quarta-feira, as divis\u00f5es de Finan\u00e7as Corporativas, Gest\u00e3o de Investimentos e Trading e Markets da ag\u00eancia reiteraram que ativos tokenizados continuam sujeitos \u00e0s leis federais de valores mobili\u00e1rios, independentemente da tecnologia empregada. A mensagem busca orientar o mercado conforme a tokeniza\u00e7\u00e3o avan\u00e7a de pilotos para produtos reais.<\/p>\n
Segundo o staff da SEC, o tema foi analisado para esclarecer as regras conforme diferentes estruturas de tokeniza\u00e7\u00e3o. O documento classifica os formatos em duas grandes categorias: tokeniza\u00e7\u00e3o patrocinada pelo emissor e tokeniza\u00e7\u00e3o por terceiros, mantendo a ess\u00eancia legal dos instrumentos mesmo quando a titularidade \u00e9 registrada parcialmente em redes criptogr\u00e1ficas.<\/p>\n
No modelo liderado pelo emissor, a empresa ou um agente vincula transfer\u00eancias on-chain aos registros oficiais de acionistas, trocando apenas a base de dados pela assinatura on-chain, sem alterar obriga\u00e7\u00f5es legais. Em outra linha, o token pode apenas indicar uma atualiza\u00e7\u00e3o off-chain dos registros de propriedade, mantendo o direito leg\u00edtimo essencial fora da cadeia.<\/p>\n
A \u00e1rea regulat\u00f3ria aponta ainda cen\u00e1rios de tokeniza\u00e7\u00e3o de terceiros, quando uma firma n\u00e3o vinculada diretamente ao emissor cria um ativo cripto atrelado a uma seguran\u00e7a de terceiros. Esses modelos variam bastante e trazem riscos adicionais, como a sa\u00fade financeira do terceiro emissor.<\/p>\n
O comunicado descreve duas abordagens comuns em terceiros: tokeniza\u00e7\u00e3o custodial, com a seguran\u00e7a f\u00edsica mantida em cust\u00f3dia e o token representando um direito indireto; e tokeniza\u00e7\u00e3o sint\u00e9tica, na qual o token representa o instrumento do terceiro que acompanha a seguran\u00e7a subjacente, com implica\u00e7\u00f5es pr\u00f3prias de valores mobili\u00e1rios.<\/p>\n
Para swaps baseados em valores, a SEC destacou que ofertas a n\u00e3o participantes eleg\u00edveis podem exigir registro e condi\u00e7\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o em bolsa. A ideia central \u00e9 que envolver uma exposi\u00e7\u00e3o em token n\u00e3o elimina as regras vigentes do mercado.<\/p>\n
Na pr\u00e1tica regulat\u00f3ria, grandes nomes testam como as opera\u00e7\u00f5es tokenizadas funcionam em ambientes regulados. Na semana passada, a F\/m Investments apresentou \u00e0 SEC um pedido para registrar a propriedade de a\u00e7\u00f5es tokenizadas de um ETF de Treasuries em uma blockchain com permiss\u00e3o, buscando acelerar liquida\u00e7\u00e3o sem abrir m\u00e3o de prote\u00e7\u00f5es aos investidores.<\/p>\n
A ag\u00eancia descreveu o comunicado como um mapa de conformidade, n\u00e3o como um aval. Ela incentiva as empresas a dialogarem com a SEC durante registros, propostas ou pedidos de a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"