O desempenho do varejo brasileiro em maio voltou a sinalizar fraqueza, com o \u00cdndice de Vendas no Varejo da Cielo (ICVA) registrando queda real de 3,6% ante igual m\u00eas de 2023. O indicador subiu 1,8% na leitura nominal, mas a infla\u00e7\u00e3o corroeu o avan\u00e7o, puxada principalmente pelos servi\u00e7os, como restaurantes, turismo e transporte. O recuo fica acima do esperado e marca o pior desempenho real para maio desde 2021.<\/p>\n
Mesmo diante da contra\u00e7\u00e3o, analistas do BTG Pactual mant\u00eam vis\u00e3o positiva para os shoppings listados na bolsa. Em relat\u00f3rio, Gustavo Cambauva e Gustavo Fabris apontam que ativos de alta qualidade no segmento t\u00eam mostrado resili\u00eancia e superado o desempenho geral do varejo, sustentados por portf\u00f3lios voltados a consumidores de renda elevada.<\/p>\n
O varejo apresentou queda real especialmente no Sudeste, onde o recuo chegou a 4,7% em maio, mesmo com varia\u00e7\u00e3o nominal de 2%. O BTG ressalta que o movimento reflete um consumo mais cauteloso diante de infla\u00e7\u00e3o mais elevada e endividamento maior das fam\u00edlias, segundo avalia\u00e7\u00e3o dos analistas. Ainda assim, os shoppings permanecem fortalecidos por contratos de aluguel atrelados a \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o, mantendo margens mais est\u00e1veis.<\/p>\n
A janela de avalia\u00e7\u00e3o dos ativos de shoppings aponta para vac\u00e2ncia historicamente baixa e opera\u00e7\u00f5es com m\u00e9tricas firmes. O BTG cita, entre os pilares, a disciplina na gest\u00e3o de custos de ocupa\u00e7\u00e3o e a qualidade dos portf\u00f3lios, que ajudam a sustentar a performance mesmo diante de press\u00f5es macroecon\u00f4micas.<\/p>\n
Entre as companhias listadas, a valoriza\u00e7\u00e3o em 12 meses varia de acordo com o portf\u00f3lio: JHSF avan\u00e7ou cerca de 106%, Multiplan ficou est\u00e1vel, Iguatemi registrou alta de aproximadamente 7%, Allos subiu em torno de 22% e Syn Propriedades perdeu quase 4%. O BTG refor\u00e7a que, apesar do cen\u00e1rio desafiador, a vis\u00e3o de investimento permanece favor\u00e1vel para operadores com gest\u00e3o eficiente de custos e alavancagem de ativos premium.<\/p>\n
Segundo os analistas, a combina\u00e7\u00e3o de loca\u00e7\u00e3o indexada pela infla\u00e7\u00e3o, demanda est\u00e1vel por im\u00f3veis de alta qualidade e n\u00edveis baixos de vac\u00e2ncia sustenta o crescimento real de alugu\u00e9is dos shoppings dominantes. A avalia\u00e7\u00e3o indica que esse conjunto de fatores tende a continuar apoiando o desempenho relativo do setor frente ao varejo mais amplo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"