- A exposição bruta de fundos de hedge em ações dos Estados Unidos está próxima de uma máxima histórica, em cerca de 307%.
- Segundo John Flood, se surgirem boas notícias sobre o fim do conflito, pode ocorrer um rali de 2% a 3% nos índices, impulsionado pela cobertura de ativos macro.
- O mercado segue lidando com incertezas relacionadas à guerra com o Irã, ao crédito e à inteligência artificial, mas pode apresentar ganhos acima do normal se proteções forem reduzidas com boas notícias.
- O índice S&P 500 fechou em alta de 0,8% após uma sessão de recuperação na qual houve recompra de ações vendidas a descoberto.
- A liquidez permanece restrita, elevando a volatilidade; a profundidade do livro de ofertas do S&P 500 está em cerca de US$ 4 milhões, abaixo da média histórica.
O Goldman Sachs avalia que um rali extremo em ações dos EUA pode ocorrer caso bons sinais de fim de conflitos incentivem investidores a reduzirem proteções. A percepção vem da leitura da mesa de negociação de ações da instituição, segundo dados da equipe de corretagem prime.
Investidores especulativos permanecem otimistas com ações individuais, ao mesmo tempo em que mantêm proteções em fundos de índice e futuros. A exposição vendida está no nível mais alto desde 2022, indicando uma possibilidade de gatilho para ganhos ao remover proteções diante de notícias positivas.
A exposição bruta de hedge funds está próxima de 307% e o cenário é considerado de alta volatilidade por conta da incerteza geopolítica, crédito e IA. A nota aponta que a cauda direita continua mais arriscada, o que pode amplificar movimentos caso surjam boas notícias.
Perspectivas de curto prazo
Ao longo da semana, o mercado reagiu a comentários do presidente dos EUA sobre resolução próxima do conflito com o Irã. O S&P 500 fechou em alta de 0,8% após recuo de 1,5%, sustentado pela recompra de ações vendidas a descoberto.
A volatilidade é reforçada pela liquidez mais baixa. O Goldman aponta que o volume diário de ações tem superado 20 bilhões, mas a profundidade de livro caiu. O volume de futuros do S&P 500 ao melhor preço está estimado em cerca de 4 milhões de dólares, abaixo da média histórica de 14 milhões.
Impactos e desdobramentos
Fundos hedge long-short baseados em fundamentos registraram queda de cerca de 4% no acumulado do ano na semana passada, com grandes rotações setoriais. Gestoras com apenas posições compradas, além de gestores tradicionais e fundos soberanos, permanecem em modo de observar.
A instituição aponta que, se não houver progresso positivo em breve, a pressão negativa sobre ações pode se intensificar, mesmo com o atual nível de busca por proteção. Recompras corporativas impulsionaram ações recentemente, com um período intenso na semana passada.
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