XP destaca resiliência operacional e prefere Iguatemi entre shoppings brasileiros

A XP Investimentos atualizou suas projeções para o setor de shoppings no Brasil, reafirmando a Iguatemi (IGTI11) como sua principal recomendação de compra. A corretora reduziu o preço-alvo da ação de R$ 32,50 para R$ 29,50 por unit. Para a Multiplan (MULT3), o preço-alvo foi mantido em R$ 35,00, enquanto o da Allos (ALOS3) foi revisado de R$ 34,00 para R$ 27,00. Ambas as empresas continuam com recomendação de compra.

O relatório da XP destaca que o setor deve apresentar forte resiliência operacional em 2025, impulsionado por um ambiente de consumo aquecido e pela melhora nas projeções econômicas. A corretora acredita que, com a recuperação gradual da economia, as ações de shoppings, que são sensíveis às taxas de juros de longo prazo, devem ter desempenho superior, especialmente aquelas com portfólios de alta qualidade.

Expectativas de Crescimento

A XP projeta um crescimento médio das receitas de aluguel no setor de 7%, impulsionado por reajustes de índices como IGP-M e CDI. Os custos de ocupação devem permanecer sob controle, favorecendo negociações positivas com lojistas. A resiliência dos fluxos de caixa é considerada essencial em um ambiente de duration mais longa.

Iguatemi, Multiplan e Allos detêm cerca de 56% dos shoppings de primeira linha no Brasil, o que justifica seu desempenho superior em vendas em relação à média do setor. Iguatemi se destaca pelo crescimento nas vendas e pela expectativa de desalavancagem com a possível venda de ativos. A ação é vista como assimetricamente descontada em relação à qualidade de seu portfólio.

Análise das Empresas

A Multiplan é elogiada pela resiliência operacional e pelo crescimento de aluguel em linha com lojas comparáveis. A empresa apresenta um potencial de desalavancagem, sendo negociada com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) real próxima à média do setor. Já a Allos, apesar de ter um portfólio menos uniforme, é considerada uma opção atrativa devido ao desconto relevante em P/FFO e à política consistente de distribuição de dividendos.