- Moody’s atribuiu à SpaceX a nota Baa1, igualando a Nvidia no início do seu caminho ao grau de investimento, mesmo com fluxo de caixa livre negativo e investimentos pesados.
- Investidores lançam até US$ 20 bilhões em títulos da SpaceX, com cinco séries de prazos entre cinco e 30 anos e rendimento próximo a dois pontos acima dos Treasuries.
- O argumento a favor do grau de investimento aponta a posição dominante em lançamentos, a rede Starlink e acesso a liquidez para financiar expansão em IA; ainda assim, a empresa não reúne características típicas de emissor de alta qualidade.
- A S&P classifica a SpaceX como BBB e estima fluxo de caixa negativo até 2030, com aumento do consumo de caixa e maior endividamento, projetando dívida total de US$ 132 bilhões em 2028.
- O debate entre analistas permanece intenso: alguns veem potencial de valorização no longo prazo, enquanto outros destacam risco de caixa negativo e incertezas associadas aos negócios de Musk.
A Moody’s Ratings atribuiu à SpaceX, de Elon Musk, a nota Baa1, grau de investimento, na última semana. A agência reconhece o domínio da empresa em lançamentos e a rede Starlink, mas aponta histórico financeiro de fluxo de caixa livre negativo. A comunicação ocorreu após avaliação pública de quase uma década sobre outras empresas de tecnologia.
Investidores já se motivaram a financiar a SpaceX. Atualmente, há sinais de demanda por pelo menos 20 bilhões de dólares em títulos com vencimentos entre cinco e 30 anos. Os papéis de prazo mais longo oferecem rendimento próximo a dois pontos acima dos Treasuries dos EUA.
A avaliação de crédito encara a SpaceX como um emissor atípico. Em relatórios, Moody’s, S&P Global Ratings e Fitch destacam a posição dominante em lançamentos e a geração recorrente de receita com Starlink. Por outro lado, citam altos investimentos e consumo de caixa como pontos de atenção.
Visão das agências e impactos
A S&P mantém a SpaceX em BBB, uma posição abaixo da Moody’s, prevendo fluxo de caixa negativo até 2030. Também aponta necessidade de endividamento maior, com dívida total estimada em 132 bilhões de dólares em 2028, ainda que o ajuste por caixa reduza o valor atual.
Analistas destacam o equilíbrio entre risco e capacidade de financiamento. Naveen Sarma, da S&P, descreveu o processo de avaliação como um dos mais complexos de sua carreira. Representantes de Moody’s, S&P e Fitch não comentaram além dos relatórios.
Perspectivas de mercado e opinião de investidores
Especialistas de renda fixa observam que o crédito pode parecer exagerado para um negócio com geração de caixa difícil. Mesmo assim, investidores de crédito mantêm interesse, citando o porte da SpaceX e a eventual geração de retorno com iniciativas futuras de IA e conectividade orbital.
O mercado acionário, por sua vez, permanece sob escrutínio. As ações da SpaceX recuaram desde o IPO, elevando a curiosidade sobre o quanto a empresa pode evoluir para justificar o atual valor de mercado, por volta de 2 trilhões de dólares.
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