- O CEO da BitGo, Mike Belshe, alerta que o MiCA da União Europeia pode provocar uma “crise maciça de stablecoins” se emissores lastreados no dólar não cumprirem as regras até o prazo de 1º de julho de 2026.
- Stablecoins não conformes, principalmente o USDT, podem ser removidas de diversas plataformas da UE de uma vez, levando a uma crise de liquidez em vez de uma transição orderly.
- O MiCA exige que emissores de stablecoins referenciadas a uma moeda oficial sejam licenciados como instituições de crédito ou de e‑dinheiro na UE, mantenham reservas segregadas e assegurem o resgate no par valor a qualquer momento, com a fase final de aplicação até julho de 2026.
- O USDT domina mais de 90% do volume global de stablecoins, o que significa que delistagens rápidas podem reduzir a liquidez e pressionar preços entre mercados da UE e global.
- Plataformas como a operação europeia da Coinbase já restringiram o acesso ao USDT; o debate regulatório na UE contrasta com a abordagem mais branda nos EUA para stablecoins.
BitGo alerta que o regime MiCA da União Europeia pode provocar uma “crise massiva de stablecoins” se emissores majoritários de USD-backed não atenderem aos requisitos de conformidade até o prazo de 1º de julho de 2026. O alerta chega enquanto bolsas na UE avaliam quais tokens sobrevivem à regulação.
Segundo o executivo, o risco maior ocorre se stablecoins não conformes, principalmente a USDT, forem deslistadas de forma maciça em plataformas da UE de uma só vez. O resultado seria uma crise de liquidez, não uma transição de mercado estável.
Regulamentação MiCA e o que ela exige
A MiCA, com dispositivos sobre stablecoins, entrou em vigor em 29 de junho de 2023, e as regras de ativos estáveis vão até 30 de junho de 2024, com aplicação integral até julho de 2026. Tokens atrelados a uma moeda única são classificados como e-money e devem cumprir obrigações de instituições de pagamento.
Em termos práticos, emissores de EMT precisam de licença como instituições de crédito ou de e-money, manter ativos de respaldo em instrumentos líquidos segregados e garantir resgate a paridade a qualquer momento. Emissoras como a Tether enfrentam uma reconstrução estrutural para atender a esses requisitos.
Quando a liquidez pode entrar em colapso
Belshe não contesta os objetivos da MiCA, mas aponta um desfiladeiro na janela de transição. Se a USDT for retirada de bolsas antes de alternativas conformes ampliarem liquidez, o mercado europeu ficará com pares ilíquidos e descompassados com o dólar.
A Circle, emissora da USDC, já busca vantagem com licenças de instituições de dinheiro eletrônico na UE e com a conformidade de seus ativos. Mesmo assim, a USDC não tem a profundidade de liquidez necessária para substituir a USDT de imediato.
O que pode acontecer até julho de 2026
Caso a USDT não obtenha licença compatível com MiCA até o prazo, bolsas da UE enfrentam a opção de deslistagem ou risco de sanções regulatórias. Já houve restrições preliminares ao acesso na região por parte de algumas plataformas, antes do prazo.
Se houver deslistagem generalizada de USDT na UE, a liquidez pode se concentrar em ativos conformes, como USDC ou EURC, ou em dinheiro, acelerando migrações sob janela de tempo restrita. A dinâmica depende da velocidade de adaptação da Tether.
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